锂资源公司暴利不再 上半年业绩普遍遇冷

　　截至8月31日，申万三级锂行业的11家上市公司半年报均已完成披露，除吉翔股份（603399.SH）外，剩余10家公司归母净利润均出现下滑，同比降幅在16%～104%之间。

　　多家行业公司向《中国经营报》记者表示，其上半年的归母净利润下滑还在于锂产品价格下降、成本上涨所致，而下滑幅度则同各家自身上游锂资源的自给率有关。

　　“公司净利润的下滑主要是因为成本上升所致。系期初锂矿石原料结存成本比较高，导致本期产品成本相对偏高。而且锂矿价格和锂盐价格的波动并非同频，上半年锂盐价格下降较快，而进口锂精矿价格的下降有一定迟滞。”赣锋锂业（002460.SZ）方面人士表示。

　　截至8月31日，申万三级锂行业上市公司均已披露上半年业绩情况，11家中，6家营收出现下滑，同比降幅在7%～77%之间；而归母净利润方面，除吉翔股份外均出现下滑，同比降幅在16%～104%之间。

　　其中，天齐锂业（002466.SZ）、赣锋锂业、永兴材料（002756.SZ）和雅化集团（002497.SZ）4家公司均出现增收不增利的情况。如锂业双巨头之一的天齐锂业，上半年实现盈利收入248亿元，同比增长74%；实现归母净利润65亿元，同比减少38%。

　　天齐锂业方面表示，公司营收增长主要因锂化工产品营销售卖数量及锂矿销售均价同比增加所致。而归母净利润下滑则因公司锂化工产品营销售卖价格下降，导致锂化工产品毛利润下降；锂精矿售价上涨导致公司控股子公司文菲尔德净利润增加，少数股东损益增加；上年同期参股公司SES在纽交所上市带来投资收益，本报告期同比投资收益减少约12亿元所致。

　　另一锂业巨头赣锋锂业，上半年营收为181亿元，同比增长26%。但公司归母净利润则由去年同期的73亿元下滑至59亿元，出现19%的同比下滑。同时，其经营成本由去年同期的57亿元增至140亿元，同比大增146%；销售毛利率由去年同期的61%降至23%。

　　“公司净利润的下滑主要是因成本上升所致。系期初锂矿石原料结存成本比较高，导致本期产品成本相对偏高。而且锂矿价格和锂盐价格的波动并非同频，上半年锂盐价格下降较快，而进口锂精矿价格的下降有一定迟滞。”赣锋锂业方面人士向记者表示。

　　营收小幅上涨4%、归母净利润下滑16%的永兴材料，则通过以量补价来平滑业绩波动。公司表示，上半年充分提升产量，并积极应对市场行情变化，保持了产销两旺，实现碳酸锂销量1.28万吨，同比增长74%。

　　另外，藏格矿业（000408.SZ）、天华新能（300390.SZ）、盛新锂能（002240.SZ）、江特电机（002176.SZ）、融捷股份（002192.SZ）和西藏矿业（000762.SZ）6家公司则出现营收、净利润双降。而近年由钼行业转战锂业领域的吉翔股份，上半年则实现了营收、净利润的双双增长。

　　“公司净利润的下滑主要因产品价格下降造成，各家上市公司的降幅不同和各自的矿石自给率也有关系。公司锂矿石的自给率超过20%，剩余大部分要靠外购，导致成本比较高。”盛新锂能方面人士告诉记者。

　　不过，依托江西锂云母矿的江特电机，则成为11家锂业上市公司中归母净利润降幅最大的一家（-104%），也是唯一一家陷入亏损的公司（-0.5亿元）。

　　江特电机方面人士向记者表示，碳酸锂价格持续下跌，公司消化前期高价外购的锂资源导致锂盐业务亏损。同时，受区域内客观因素影响，自有矿供应阶段性下降，导致自有锂盐产量阶段性下降。“公司上游原料有部分是自给，部分则要依靠外购。往年的自给率在80%左右，上半年的数据尚不清楚。”

　　值得一提的是，上半年行业公司锂矿、锂盐等相关业务的毛利率也出现显著分化，除未披露具体数据的吉翔股份外，天齐锂业、西藏矿业、藏格矿业、永兴材料和融捷股份毛利率分别为87%、83%、82%、74%和65%；江特电机、盛新锂能、雅化集团、赣锋锂业和天华新能的毛利率分别为-4%、19%、20%、24%和31%。

　　在终端新能源汽车需求的拉动下，叠加储能电池需求量一直增长，锂盐价格一路攀升至去年11月近60万元/吨的历史高点。随后由于需求增速的放缓，今年上半年锂盐价格开启回调，至4月中旬，价格跌破20万元/吨，跌幅超60%。之后随着下游需求的逐步回暖，新能源汽车产销增速回升，锂盐价格自底部有所反弹。

　　“上半年碳酸锂走出了‘过山车’式行情，电池级碳酸锂自1月最高价51万元/吨跌至4月下旬约18万元/吨，而后反弹至6月末约30万元/吨，7月至今价格缓慢下跌，预计未来一段时间价格将继续震荡运行。”江特电机方面表示。

　　盛新锂能表示，锂盐价格的剧烈波动给锂行业带来了较大的不确定性，对锂产业链生产企业的生产经营影响较大。

　　上半年业绩波动最小的永兴材料亦表示，公司基本的产品为电池级碳酸锂，其价格趋势和市场需求紧密关联。如未来锂电材料企业扩产、行业内新增产能陆续释放，或下游需求显著没有到达预期，供求关系发生剧烈变化，电池级碳酸锂价格大大下跌或者长期低迷，则可能会引起公司销量下滑、售价下跌，从而对公司的经营业绩产生不利影响。

　　存货账面价值逾110亿元的赣锋锂业表示，锂盐价格波动一方面取决于供需关系，另一方面也涉及上下游的采购博弈及库存管理。公司下半年经营将会以风险控制为首要目标，尤其注重库存管理方面的风险控制。

　　在此背景下，江特电机、永兴材料、赣锋锂业等纷纷向广州期货交易所申请碳酸锂指定交割厂库的资质，开展套期保值业务。

　　8月31日，天齐锂业公告称，近日审议通过了相关议案，赞同公司向广期所申请碳酸锂指定交割厂库的资质。公司表示，碳酸锂是其核心产品之一，本次申请有利于扩大在业内的知名度与影响力，提高规范管理上的水准；同时有利于将现货市场、期货市场、交割厂库三者有机结合，逐渐增强抗风险能力和市场竞争力，提高盈利水平。

　　盛新锂能方面表示，7月21日，广期所碳酸锂期货挂牌交易，碳酸锂期货的上市有利于完善锂盐价格形成机制，提升锂市场行情报价透明度；有助于企业利用金融工具应对市场波动，通过套期保值降低产品价格剧烈波动所带来的经营风险。