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【48812】国茂股份:内资通用减速机龙头多维布局加快生长

来源:安博电竞网上官网    发布时间:2024-08-27 08:01:06

  大职业小公司,商场会集度低,国茂生长空间宽广 2019年国内工业减速机商场规模 1200亿元,其间通用减速机商场 500亿, 专用减速机 700亿。 2012-2019年减速机职业营收复合增速 10%,减速机 产值的复合增速 7%, 职业驱动力在于自动化改造,曩昔十年坚持略高于 GDP 的增速。 SEW(德企) 是国内最大的通用减速机制作商, 2019年营 收约 80亿,国茂是内资品牌通用减速机龙头, 2019年营收 19亿,市占 率仅 3.8%, 生长空间宽广。

  产品晋级出清低端品牌,募投项目继续投产,打破产能瓶颈 下流制作业晋级驱动减速机品牌分层,中端产品需求提高,低端商场继续 萎缩。国茂定位中端减速机品牌,经过“涣散制作+会集拼装” 的生产流 程和分级经销建立了产品与途径优势,运营功率远超竞赛目标。 2016-2019年产品求过于供, 多轮涨价,盈余才能继续提高,跟着募投产能逐渐释 放,公司有望敞开新一轮生长。

  收买莱克斯诺迈向高端,切入专用范畴翻开生长空间 公司收买莱克斯诺,补足了高端品牌矩阵。莱克斯诺研制制作优势与国 茂现有的减速机事务协同效应强,有利于提高公司品牌形象,在高端市 场对外资进口代替。一起公司以塔机商场为切入口,主攻商场空间较大 的工程机械范畴(160~200亿),反转减速机已批量配套徐工塔机,新产 品也在抓住试样,公司未来有望生长为国内工业减速机龙头。 出资主张: 估计公司 2020-2022年别离完成净利润 3.54/4.90/6.45亿元, 对应 PE 36X/26X/19X。初次掩盖,给予“买入” 评级。 危险提示: 1、工业自动化景气量下行; 2、莱克斯诺高端品牌交融低于 预期; 3、工程机械减速机事务推动受阻。

  证券之星估值剖析提示国茂股份盈余才能平平,未来营收生长性一般。归纳基本面各维度看,股价偏低。更多

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