国君战略：商场调整挨近前低 做好“防守反击”预备

　　具体表现为：1）9月30日美国两党通过一项为期45天的紧迫资金法案，以防止政府关门。但因与退让过多，美国众议院议长麦卡锡被免除，激化了商场对美国财务可继续性的忧虑，美债狂飙迫临“5%”。2）美国新增非农超预期，虽然部分数据走弱，但显现劳动力商场仍严重，全球商场正在定价更长时刻高利率水平。3）9月我国制作业较上月上升0.5个百分点至50.2%，供应修正强于需求，整体仍弱于季节性。4）中秋、国庆假日国内旅游出行人数与国内旅游收入按可比口径较2019年均略有增加。5）财物价格这一块，遭到美元与美债利率上升的冲击，首要产品与海外股票商场呈现了调整，产品尤甚。与我国财物相关，富时我国A50期货累计跌落2.2%，

　　大势展望：商场调整挨近前低，做好“防守反击”的预备。近两年以来海外“高利率、高通胀、高油价”，意味着总有一类高名义报答的财物，客观上构成了海外本钱对国内商场的“紧缩效应”，相似扰动在上述微观环境切换前仍然会存在。但对A股而言，海外紧缩效应并不是突发现象，对国内股票商场整体影响有限，能够在组合上逃避外资重仓。通过长时刻的调整，上证指数挨近8月25日低点，商场成交继续回落，隐含商场预期正在挨近共同，空头力气逐渐衰竭。咱们咱们都以为股票商场技术性反弹将逐渐挨近，短周期经济数据企稳（经济预期现阶段不再快速往下），以及对增量“活泼长时间资金商场”方针和商场托底方针的预期上升均有望构成有利条件，做好“防守反击”的预备。但商场一致的凝集才能、运转的高度和继续性，仍取决于中长时间的不确定性将怎么被处理。

　　职业比较：继续看好硬科技（配备制作和资料），底部反弹看金融。现阶段咱们的出资战略观念是：高度不高震动很长，不靠预期而靠买卖。出资重点在危险特征不高、预期不合大、微观结构好的板块和个股：1）8月底以来首先引荐，继续看好硬科技（配备制作和资料）中的题材股：股价调整和换手充沛，外资持仓少，微观买卖结构好；制作业库存挨近底部，营收降幅收窄，盈余预期调整充沛；方针与事情催化密布，国产代替是当时更易凝集一致的主线，引荐电子/军工/轿车/机械等。2）A股继续调整布景下增量商场托底方针预期升温，底部布局金融：券商。3）对稳健出资者，高分红央国企仍是为数不多的挑选：运营商/公用事业/高速公路等。

　　出资主题和个股引荐：高端配备/机器人/华为工业链/村庄复兴。1、高端配备：布局要害整机和零部件国产化，引荐半导体（中科飞测）/工业母机（纽威数控）/动力配备（帝尔激光/恒润股份）；2、：体育赛事等使用场景不断拓宽，赋能工业智能化晋级，引荐电机（鸣志电器）/减速器（国茂股份）等核心部件；3、华为工业链：新款M7预定量超预期，智选轿车连续发布拉动供应链需求，引荐零部件（瑞鹄模具/爱柯迪）/算力（沪电股份/神州数码）；4、：公共设施（三峰环境/新式铸管）。